Veolia vs Engie : quelle est la meilleure action à acheter en 2026 ?

Deux géants français, deux visions de la transition énergétique.

D’un côté, Veolia, le champion mondial de la gestion de l’eau, des déchets et de la chaleur urbaine. Un modèle contractuel, stable, presque “anti-cyclique”.

De l’autre, Engie, ex-GDF, acteur historique de l’énergie, aujourd’hui repositionné sur les renouvelables et les réseaux intelligents. Un profil plus volatil, mais aussi plus généreux.

Ces deux entreprises cochent toutes les cases des portefeuilles défensifs, des dividendes solides, et de la transition verte.

Alors forcément, beaucoup d’investisseurs hésitent :

Faut-il miser sur la stabilité de Veolia, ou sur le rendement d’Engie ?

Aujourd’hui, on les met face à face. Croissance, rentabilité, dette, dividende, valorisation et potentiel…

🎯 À la fin, on verra non seulement qui remporte le match, mais surtout quelle entreprise correspond le mieux à votre profil d’investisseur.

🔵 ENGIE — Le producteur d’énergie en mutation

Engie, c’est un peu le visage moderne d’un ancien géant.

Historiquement, c’était GDF, symbole du gaz français. Aujourd’hui, le groupe s’est profondément transformé pour devenir un acteur clé de la transition énergétique mondiale.

Son métier, c’est produire, distribuer et gérer l’énergie : électricité, gaz, réseaux, nucléaire et solutions décarbonées.

Le groupe s’appuie sur trois grands piliers :

• L’énergie nucléaire et les réseaux (près de la moitié de son activité),

• Les solutions énergétiques pour les entreprises et les collectivités,

• Et une forte présence dans la distribution et les services de proximité (notamment le retail et le Benelux).
  
  

Engie reste donc un géant intégré de l’énergie, présent dans plus de 30 pays, avec une empreinte très forte en Europe de l’Ouest et particulièrement en France (près de la moitié de son chiffre d’affaires).

Mais au-delà de son envergure, Engie est une entreprise en pleine reconstruction stratégique : elle cherche à réduire sa dépendance aux énergies fossiles, tout en accélérant sur les renouvelables, les réseaux intelligents, et la production d’énergie verte.

C’est une valeur de fond de portefeuille pour ceux qui croient en la transition énergétique européenne, mais qui acceptent aussi une part de volatilité liée aux marchés de l’énergie.

Face à Engie, Veolia joue une partition très différente, mais sur le même thème : la transition écologique.

Là où Engie produit l’énergie, Veolia la valorise, recycle et optimise.

Son modèle repose sur trois grands métiers :

• La gestion de l’eau (captage, traitement, distribution, assainissement),

• La gestion des déchets (collecte, recyclage, valorisation énergétique),

• Et les solutions énergétiques locales (réseaux de chaleur, efficacité énergétique).
  
  

Veolia, c’est avant tout un opérateur de services publics essentiels : il transforme les contraintes environnementales en opportunités économiques.

Sa force réside dans son ancrage territorial — présent sur les cinq continents — avec une activité équilibrée entre la France (20 %), l’Europe (près de la moitié) et une exposition croissante à l’international, notamment aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Pologne.

C’est une entreprise très résiliente : ses contrats sont pluriannuels, ses revenus sont récurrents, et sa croissance repose sur une logique d’efficacité durable, pas de spéculation.

Veolia, en somme, c’est la valeur ESG par excellence : une entreprise qui combine impact environnemental concret, stabilité financière, et visibilité long terme.

⚖️ Deux chemins vers la même promesse

Ces deux groupes incarnent, chacun à leur manière, le futur des services collectifs :

• Engie mise sur la production et la distribution d’énergie verte,

• Veolia sur la gestion durable des ressources et des déchets.
  
  

Deux modèles, deux approches… mais une même mission :
👉 rendre nos sociétés plus durables tout en générant de la valeur pour les actionnaires.

Quand on regarde la croissance des deux groupes, on comprend vite qu’ils n’évoluent pas dans le même cycle économique.

Après avoir comparé la croissance, place maintenant à la rentabilité, un terrain où Engie et Veolia montrent deux visages très différents.

🔵 Engie : des marges élevées, mais cycliques

Sur le plan des marges, Engie impressionne par ses niveaux absolus.

Les années 2023 et 2024 affichent des marges EBITDA supérieures à 18 %, et même au-delà de 19 % à partir de 2025 — un niveau remarquable pour une entreprise de services publics.

La marge d’exploitation (EBIT) suit la même tendance, avec des pics autour de 12 à 14 %, preuve que le groupe dégage une vraie puissance opérationnelle quand le contexte énergétique lui est favorable.

Mais derrière ces chiffres flatteurs, on retrouve un profil très cyclique :
ces marges gonflent dans les périodes de prix élevés, puis se normalisent lorsque les marchés de l’énergie se calment.

Autrement dit, Engie peut être très rentable… mais pas tout le temps.

Côté rentabilité financière, les ratios restent solides :

• ROE autour de 14–15 % en 2024,

• ROA proche de 2–3 %,
  ce qui confirme la capacité du groupe à rémunérer efficacement ses capitaux, surtout lors des phases hautes du cycle.

🔴 Veolia : la constance avant tout

Chez Veolia, la rentabilité est plus discrète, mais infiniment plus stable.

Les marges progressent lentement, année après année :

• Marge EBITDA passant de 14,4 % en 2023 à plus de 15,8 % attendus en 2027,

• Marge nette qui double quasiment sur la période, passant de 2,6 % à près de 3,7 %.
  
  

Ce n’est pas spectaculaire, mais c’est régulier et maîtrisé — une vraie marque de solidité dans un modèle contractuel où les hausses de prix sont encadrées mais la visibilité excellente.

Le ROE grimpe progressivement vers 13 % à horizon 2027, presque au niveau d’Engie, mais avec une stabilité bien supérieure et une dépendance bien moindre aux conditions de marché.

C’est la rentabilité du long terme, celle qui se construit sur des flux récurrents plutôt que sur des pics conjoncturels.

⚖️ Verdict du Round : match serré, avantage léger à Engie

👉 Sur le papier, Engie affiche de meilleures marges et un ROE plus élevé sur la période récente.
Mais sa rentabilité reste cyclique et dépendante du prix du gaz, de l’électricité ou des volumes négociés sur les marchés.

À l’inverse, Veolia affiche des marges plus modestes mais croissantes, construites sur la régularité et la visibilité.
Dans une logique purement “rentabilité financière”, Engie remporte ce round.

Mais dans une approche investisseur long terme, la stabilité de Veolia mérite d’être soulignée.

🏆 Round 2 : Engie 1 – 1 Veolia

Après la croissance et la rentabilité, il est temps de parler du nerf de la guerre : la solidité financière.

Car dans un contexte de taux élevés et d’investissements massifs dans la transition énergétique, la gestion de la dette devient un vrai facteur différenciant.

🔴 Veolia : une structure plus tendue, mais disciplinée

Veolia n’est pas en reste côté dette, mais son profil est plus équilibré.

Le groupe affiche un endettement net en hausse modérée, autour de 18 à 20 milliards d’euros, et une politique financière stable.

En revanche, les ratios montrent une structure de capital plus levierisée qu’Engie sur le papier :

• La dette totale atteint environ 65 à 70 % du capital,

• Et le ratio dette nette / EBITDA se situe entre 4,5x et 5x selon les années.
  
  

Cela pourrait sembler lourd, mais c’est le modèle Veolia : une entreprise de services, avec des flux très réguliers et prévisibles, qui s’endette à long terme pour financer des actifs tangibles (stations d’épuration, réseaux de chaleur, centres de tri…).

Là où Engie utilise la dette pour investir dans la capacité énergétique, Veolia l’utilise pour renforcer ses contrats récurrents, avec des flux de trésorerie bien maîtrisés.

Les couvertures d’intérêts (autour de 3,5 à 4x) restent confortables, et la structure est cohérente avec un modèle “service public privatisé”.

Les investisseurs le savent : ce n’est pas seulement la performance passée qui compte, mais le prix qu’on paye pour la qualité qu’on obtient.

Et sur ce terrain, Engie et Veolia se livrent une bataille intéressante : l’un affiche une valorisation modeste et décotée, l’autre bénéficie d’une prime de régularité et de confiance.

C’est souvent ici que les investisseurs se décident : le rendement.

Et entre Engie et Veolia, les deux stratégies sont très différentes. L’une séduit par la générosité immédiate, l’autre par la croissance régulière et durable.

Après cinq rounds disputés, le match entre Veolia et Engie se conclut sur une égalité parfaite.
Mais derrière ce score, deux histoires d’investissement très différentes se dessinent.

👤 Quel type d’investisseur pour chaque valeur ?

💰 ENGIE – Pour l’investisseur “rendement et value”

• Vous cherchez une action à fort dividende, avec un potentiel de revalorisation en cas de reprise du cycle énergétique.

• Vous acceptez une certaine volatilité, car le business d’Engie reste sensible aux prix du gaz et de l’électricité.

• Idéal pour un investisseur orienté revenus, prêt à encaisser des variations à court terme pour profiter d’un rendement à deux chiffres sur la durée.

🌿 VEOLIA – Pour l’investisseur “qualité et long terme”

• Vous privilégiez la visibilité, la durabilité et la stabilité des flux.

• Vous cherchez une entreprise capable de croître doucement mais sûrement, en capitalisant sur la transition écologique et la gestion durable des ressources.

• Idéal pour un investisseur patient, à la recherche d’un titre résilient, capable de battre le marché sans à-coups.

👉 Veolia remporte le match sur la constance, la qualité et la performance long terme.

Engie, elle, garde la couronne du rendement immédiat et du potentiel de redressement.

Deux profils, deux visions… mais une même mission : accompagner la transition énergétique mondiale tout en créant de la valeur pour les actionnaires.

Cet article a été rédigé à partir des données et graphiques fournis par Zonebourse, la plateforme la plus complète pour analyser les actions, suivre les ratios clés et même répliquer des portefeuilles performants — qui affichent depuis le début de l’année +34 % en Europe, +28 % aux États-Unis et +55 % en Asie-Pacifique (au moment où j'écris ces lignes).

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